石油供需有持续恶化风险

9月以来，美伊冲突的影响持续升级，曼德海峡运力亦受到冲击，全球石油供需平衡持续恶化，国际油价再破百美元大关，成品油市场的短缺更为突出。鉴于冲突影响扩散、俄乌局势恶化，且此前库存消耗和延迟需求等“缓冲”被持续消耗，成品油和其他关键物资（包括农产品）所受冲击可能更大。初步结论是，石油供需平衡恶化的趋势可能进一步升级，且短期难以逆转——除了近期中东及俄罗斯等原油开采和运输基础设施进一步受损等因素外，此前对平抑全球油价（意外）做出较大贡献的“中国缓冲”可能也难以维持此前的体量。

9月以来霍尔木兹海峡通行量恢复仍不稳定，胡塞封锁加剧收缩替代路线的原油供给。9月以来，全球石油供需平衡再度趋紧——霍尔木兹海峡通行量仍在低位，经由阿联酋富查伊拉等阿曼湾石油港口运出的原油量有所提升，但是胡塞武装封锁红海后曼德海峡的通行量从3-8月日均550万桶大幅回落，而向北的西迪凯里尔（Sidi Kerir）绕道路线通行量提升作为缓冲，但其需要绕行好望角，运往亚洲的航程可能由约24天延长至54天大幅增加运输成本及时间，更长的运输周期和更高的航运成本导致对海湾供给缺口的缓冲效率明显下降。9月9日，美伊爆发海上交锋，伊朗方面称在交锋中袭击10艘船只，美方此前则已击沉5艘伊朗油轮，显示双方海上冲突仍在升级。

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